汽车行业周报：周动态：2月乘用车批售同比+10.9% 长城发布智能四驱电混技术HI4；周专题：多家车企开启降价 预计主要受到库存+排放法规切换影响

　　周涨跌：2023.03.06-03.10 上证综指-3.0％，创业板指-2.1％，汽车板块指数-6.2％，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为-7.7％／-6.5％／-5.9％／+0.4％。

　　周动态：长城发布智能四驱电混技术Hi4，2 月汽车销量同比+13.5%

　　2 月乘用车批发165.3 万辆，同/环比10.9%/12.5%。中汽协批发数据显示，2 月汽车销量197.6 万辆，同/环比分别+13.5%/+19.8%，其中乘用车销量165.3 万辆，同/环比分别+10.9%/+12.5%。2 月新能源汽车销量52.5 万辆，同比+55.9%，市场占有率达到26.6%。2 月汽车企业出口32.9 万辆，同/环比分别+82.2%/+9.4%。

　　3 月10 日，长城举办“智能新能源干货大会”，发布智能四驱电混技术Hi4。（1）长城汽车正式发布新能源宣言“长城智能新能源，更省更远更安全”，公司构建了业内领先的“光伏+分布式储能+集中式储能”的能源体系，完成了“太阳能-电池-氢能-车用动力”的全价值链布局，接下来将以成果爆发的森林生态全力破局。（2）长城汽车发布全球首创的全新智能四驱电混技术Hi4，该技术将首搭近期上市的全新哈弗新能源车型，公司的全系新能源产品也会在2024 年全面普及四驱，未来更将全面实现技术开源，开启全民电四驱时代。

　　自特斯拉宣布降价之后，多家车企（包含造车新势力+传统自主+合资）相继跟进，近期汽车价格战愈发激烈，我们预计主要受到三个因素的影响：（1）受到购置税政策透支+春节影响，2023 年1 月份以来，汽车零售销量出现下滑，综合库存系数出现显著提升，其中2 月份达到1.93，经销商库存压力较大。（2）2023 年7 月1 日起，排放法规将强制切换为国六B，其中RDE 试验正式生效，目前在售和新开发车型都需要按照RDE 要求重新试验和申报公告，部分车企无法满足国六B 要求的燃油车有清库压力。（3）今年全年乘用车总量预计趋稳，其中新能源乘用车预计依然较高增长，而燃油车整体规模预计大幅收缩，同时前期电动车价格下行也进一步缩小了同级电车与燃油车的价格差距，油车受到总量下行和竞争加剧的双重考验。不同车企因产品结构（燃油与电动产品结构）、库存车辆状态（排放标准）有差异，清库和降价的压力不同。

　　整个行业看，短期价格战加剧对汽车产业链公司盈利能力产生冲击，中长期看，随着主机厂集中度提升，格局出清，竞争中胜出的车企规模和盈利预计都会改善。

　　投资建议：悲观情绪集中释放，优质公司进入价值配置区域！汽车板块近期在多重事件影响（特斯拉投资日信息低预期，两会汽车表述略弱，整车降价愈演愈烈）下调整较多，特别上周东风大幅度降价，其他车企跟进，板悲观情绪集中释放。BG真人平台我们认为悲观预期在板块调整中已经释放较为充分，但中长期行业自主份额提升，电动智能化升级等趋势不改，核心优质公司已经进入价值布局区间，当前时点建议布局经营周期向上的强阿尔法零部件和有望胜出的自主整车，考虑个股盈利趋势和估值，推荐 1）电动化受益零部件爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、星宇股份（车灯升级，客户结构即将反转）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条业务反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、贝斯特（涡轮增压业务受益混动）；2)智能化受益零部件：伯特利（IBS 逐步兑现）、保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、德赛西威、经纬恒润、科博达；3）自主崛起领先整车理想汽车（港股团队覆盖）、比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。

　　风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件冲击