黄金：本周COMEX 黄金上涨1.8%，SHFE 黄金上涨1.4%，黄金板块上涨6.6%。2 月职位空缺数量自2021 年以来首次降至1000万以下，3月ADP 就业人数不及预期，3月非农就业人数增加23.6万人，远低于2 月32.6 万人的数据，创27 个月来最低纪录，多重指标表明美国就业市场或将降温；但3 月失业率小幅回落至3.5%，低于预期和前值的3.6%，市场对美联储5 月加息25BP 的预期有所升温。过去20 年历史数据显示，当制造业PMI 和非制造业PMI 同时向下突破50 的阈值时，经济便会陷入衰退。ISM报告显示，3 月份美国制造业PMI 为46.3%，非制造业PMI 为51.2%；此外，1-2 月的JOLTS 数据累计下滑130 万，为历史上第二大降幅，仅次于新冠疫情经济停摆时期，美国经济衰退担忧升温。美联储加息已接近尾声，目前名义利率&实际利率均处于高位，通胀顽固难以应对的背景下，通胀预期猛然坍塌的风险不大，降息一旦开启，实际利率高位势能将转为金价上行动能。

　　钼：本周（4.3-4.7）国内钼精矿价格上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由2960 元/吨度上涨至3010 元/吨度，周涨幅1.7%。根据亿览网，截止4 月7 日，4 月份主流钢厂招标钼BG真人铁总量约1100 吨。根据全球铁合金网，随着钢厂入场采购增多，矿山集中出货挺价，整体成交有所放量，市场也渐渐重回坚挺。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续；钼当下需求波动、价格波动，不影响产业趋势，价格企稳可布局；建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。

　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为18.1 万元/吨，较上周下跌12.1%，电池级碳酸锂报价21 万元/吨，较上周下跌11.8%，电池级氢氧化锂粗粒报价为30.15 万元/吨，较上周下跌9.3%，电池级氢氧化锂微粉报价为31.4万元/吨，较上周下跌8.7%。供给端，利润压缩、成本倒挂、库存高位下，江西、四川等地部分厂家因当前市场及环保情况表现差强人意，多有停产或减产，碳酸锂产量下滑。需求端，本周碳酸锂市场需求依旧没有改善。

　　新能源汽车等终端需求未见改善，电池厂、正极材料厂等订单均有缩减，需求疲软下多选择减产去库。沿产业链向上传导，锂盐需求仍显不足。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等。

　　镍：本周LME 镍价为23075 美元/吨，较上周下降2.3%；上期所镍价为179300 元/吨，较上周上涨2.9%。本周SHFE 镍库存0.15 万吨，LME 镍库存4.20 万吨，合计库存4.35 万吨，较上周下降5.7%。本周高镍铁主流成交价格1060 元/吨，下跌7.69%；低镍铁市场主流成交价5150 元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.70 万元/吨，下跌1.82%；电镀级硫酸镍价格4.66 万元/吨，下跌1.39%。菲律宾矿端雨季将接近尾声，可出货源预计增加，矿山让价出货情绪升高；本周镍铁供应较上周小幅下降，硫酸镍市场需求仍待改善；建议关注盛屯矿业和华友钴业。

　　稀土&磁材：本周稀土价格先涨后跌。轻稀土方面，氧化镨钕价格52.75 万元/吨，较上周价格上涨0.96%；中重稀土方面，氧化镝价格203 万元/吨，较上周价格下跌0.49%；氧化铽价格1015 万元/吨，较上周价格上涨0.5%。

　　从供需基本面看，上半年稀土开采分离指标轻稀土增加，对应镨钕产量有望增加，同时进口离子型矿增加，镨钕镝铽产品产出增加，独居石进口增量不大，进口美国矿数量有所减少，废料供应相对稳定，整体来看供应面有增加表现。需求方面，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。

　　工业金属：云南地区电解铝减产兑现，地产需求有望复苏本周LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-1.5%、-3.2%、0.6%、-3.6%、-2.3%、-5.6%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间3 月22 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25 个基点到4.75%至5%之间，加息幅度符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注天山铝业、神火股份、怡球资源等。

　　金属新材料&小金属：钼精矿上涨1.7%，锗上涨2.2%新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南黄金等；锰建议关注湘潭电化等，镁建议关注云海金属等。